Фьючерсы

Базис актива

Базис активаРазница между ценой спот базисного актива и фьючерсной ценой называется базисом. В зависимости от того, выше фьючерсная цена или ниже, спотовой базис может быть отрицательным и положительным.

К моменту истечения срока контракта базис будет равен нулю, так как фьючерсная и спотовая цены сойдутся. Для финансовых фьючерсных контрактов базис определяется как разность между фьючерсной ценой и ценой спот.

Такой порядок расчета принят, чтобы сделать базис величиной положительной, так как фьючерсная цена финансовых фьючерсных контрактов обычно выше спотовой. Для товарных фьючерсных контрактов более характерна обратная ценовая картина.

Форвардные и фьючерсные рынки

Форвардные и фьючерсные рынкиКак уже отмечалось ранее, по виду торгуемых на рынке финансовых инструментов их можно разделить на форвардный, фьючерсный, индексный, опционный рынки и рынок свалов. В свою очередь, форвардный рынок можно рассматривать как рынок форвардных контрактов, основной целью которых является поставка базисных активов и страхование (хеджирование) позиции участников.

Форвардный рынок — это внебиржевой рынок сделок, обязательных для исполнения, т. е. осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в качестве которого могут выступать акции, валюта, товары. Причем в отличие от других финансовых инструментов и форвардных рынков, особое место занимает валютный форвардный рынок, который представлен крупными банками и инвестиционными компаниями, ведущими с помощью электронных средств торговлю практически круглосуточно. Подробнее »

Фьючерсный контракт

Фьючерсный контрактФьючерсный контракт — это стандартное соглашение между двумя сторонами как по условиям будущей поставки, так и по базисному активу, который разрешен биржей к торговле.

Биржа разрабатывает условия контракта, которые являются стандартны ми для каждого конкретного вида актива кроме цены. Поскольку условия контракта одинаковы для всех инвесторов, для них существует высоколиквидный вторичный рынок. Организуя этот рынок, биржа формирует институт дилеров, которым предписывает «делать рынок» на постоянной основе по соответствующим контрактам. При этом инвестор уверен, что всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт, т.е. и в последующем ликвидировать свою позицию путем заключения офсетной или обратной сделки.

«Купить» фьючерсный контракт — это значит взять на себя обязательство принять от биржи перечный актив и, когда наступит срок исполнения контракта, уплатить по нему бирже в соответствии установленным ею порядком для данного контракта. Подробнее »

Понятие финансового фьючерса

Понятие финансового фьючерсаДо 70-х годов фьючерсные контракты заключались только на сельскохозяйственные товары и естественные ресурсы. С этого времени на ведущих биржах мира были внедрены финансовые контракты на иностранную валюту, ценные бумаги с фиксированным доходом и рыночные индексы. Так, торговля контрактами на валюту началась в 1972 г., процентные активы — в 75 г., фондовые индексы — в 1982 г.

Финансовые фьючерсные контракты являются более сложными инструментами по сравнению с другими фьючерсными контрактами, в основе оценки которых лежат, как правило, определенные активы.

Первичным (наличным) рынком процентных фьючерсных контрактов является рынок банковских депозитных ставок от трех месяцев до ряда лет. Подробнее »

Краткосрочный процентный фьючерс

Краткосрочный процентный фьючерсПервичным рынком (физическим, реальным) для краткосрочных процентных фьючерсных контрактов является рынок банковских депозитных процентных ставок на срок до одного года.

Краткосрочный процентный фьючерсный контракт — это фьючерсный контракт, в основе оценки которого лежит краткосрочная процентная ставка определенной облигации, выпущенной в обращение на срок до одного года.

Краткосрочный процентный фьючерсный контракт это стандартный биржевой договор о купле-продаже краткосрочного процента на базе индексной цены финансового инструмента и определяемой в виде: 100 — г, где г — доходность финансового инструмента, лежащего в основе контракта, в процентах. Подробнее »

Долгосрочный процентный фьючерс

Долгосрочный процентный фьючерсДолгосрочные процентные фьючерсы — это стандартные фьючерсные контракты, в основе которых лежат долгосрочные, как правило, государственные ценные бумаги (облигации обязательства), выпущенные в обращение со сроком погашения несколько лет (обычно на 10 и более лет) с фиксированным доходом.

Как правило, стандартная форма долгосрочного контракта содержит:

  • цену фьючерсного контракта, устанавливаемую в процентах от номинальной стоимости облигации, ценной бумаги, лежащей в ее основе;
  • размер (стоимость) фьючерсного контракта, включающих номинальную стоимость ценных бумаг, Разрешенных к поставке. Например, облигации стоимостью 100 тыс. долларов при купонном доходе в 8-10% годовых;
  • период, на который заключается контракт — обычно составляет три месяца;
  • поставку по контракту, которая, как правило, Физическая поставка ценной бумаги по контракту не Ликвидированной до конца срока его действия.

Подробнее »

Понятие валютного фьючерса

Понятие валютного фьючерсаПервичным рынком для фьючерсных контрактов на валютный курс является организуемый банками со специализированными брокерами рынок биржевой или внебиржевой рынок иностранных валют. Как правило, курсы валют приравниваются к 1 долл. США.

Фьючерсный валютный контракт — это договор купли-продажи определенного вида валюты в конкретный день в будущем по курсу, установленному в момент заключения контракта.

Фьючерсные контракты на валюту вне зависимости от места их заключения (на бирже или вне биржи) оцениваются на основе принципа паритета процентных ставок и валютного курса. Подробнее »

Фьючерская цена

Фьючерская ценаФьючерсная цена — это цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта. Она отражает ожидания инвесторов относительно будущей цены спот для соответствующего актива.

При заключении фьючерсного контракта фьючерсная цена может быть выше или ниже цены спот базисного актива. Ситуация, когда фьючерсная цена выше цены спот, называется контанго (премия к цене спот). Ситуация, когда фьючерсная цена ниже цены слот, называется бэкуор-дейшн (скидка относительно цены спот).

К моменту истечения срока действия контракта фьючерсная цена равняется цене спот. Данная закономерность возникает в результате действий арбитражеров. Поясним это на примере.

Допустим, что к моменту истечения контракта фьючерсная цена оказалась выше цены спот (цена спот равна 1000 руб.) и составила 1050 руб. Тогда арбитражер продает фьючерсный контракт за 105 руб., одновременно покупает базисный актив на спотовом рынке за 1000 руб. и поставляет его во исполнение фьючерсного контракта. Его прибыль составляет 50 руб.. При возникновении такой ситуации арбитражеры начнут активно продавать фьючерсные контракты. Подробнее »

Фьючерсные стратегии

Фьючерсные стратегииПростейшими фьючерсными стратегиями являются покупка или продажа фьючерсного контракта. Инвестор может также одновременно открыть и короткую и длинную позиции по фьючерсным контрактам.

Данная стратегия называется спрэд или стрэддл. Инвестор прибегает к таким действиям, когда полагает, что разница между ценами различных фьючерсных контрактов не соответствует цене доставки или обычно наблюдаемым значениям. Формирование спрэда является менее рискованной стратегией, чем открытие только длинной или короткой позиции. С помощью спрэда инвестор исключает риск потерь, связанных с общим уровнем колебания цен, и рассчитывает получить прибыль за счет ценовых отклонений, вызванных частными причинами.

Различают временной, межтоварный спрэд и спрэд между рынками. Временной спрэд состоит в одновременой покупке и продаже фьючерсных контрактов на один и тот же актив с различными датами истечения.

Цель стратегии — получить прибыль от изменений в соотношении цен контрактов. Подробнее »

Организация фьючерсной торговли

Организация фьючерсной торговлиФьючерсный контракт можно заключить только при посреди качестве брокерской компании, которая является членом биржи. При открытии позиции по контракту его участник должен внести взнос (залог), который называется начальной или депозитной маржой. По величине маржа составляет обычно от 2-10% суммы контракта.

Данные средства вносятся на клиентский счет, который открывается в расчетной палате каждому участнику торгов. Размер маржи устанавливается расчетной палатой, исходя из величины наблюдавшихся дневных отклонений фьючерсной цены. При изменении конъюнктуры рынка расчетная палата может изменить размер гарантийного взноса. Брокер может потребовать от своего клиента внести маржу в большей сумме. Подробнее »