Управление портфелем

Портфельное инвестирование

Портфельное инвестированиеКак уже отмечалось, существуют консервативные умеренные и рискованные инвесторы. Каждый из них при покупке или продаже ценных бумаг придерживается определенных целей, учитывающих объем инвестируемых средств и время.

Если же руководствоваться целями инвестирования, доходностью и риском вложенных средств, то возникает необходимость в приобретении не какого-либо количества одинаковых или разных видов ценных бумаг, а в некой совокупности активов, сформированных в сознательно определенной пропорции для достижения конкретной цели инвестора.

Такая совокупность ценных бумаг называется инвестиционным портфелем. Инвестор, руководствуясь выбранной политикой инвестирования, может определить свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из которых обеспечивает: Подробнее »

Формирование первичного портфеля облигаций

Формирование первичного портфеля облигацийФормирование портфеля государственных облигаций осуществляется путем покупки облигаций на аукционах, при первичном размещении или на вторичных торгах. Для покупки облигаций инвестор доставляет заявку-поручение дилеру, где указывает возможные цены покупки облигаций, количество бумаг и сумму денежных средств, которую предполагает затратить на покупку облигаций.

В заявке на аукцион указываются два вида покупок: конкурентные и неконкурентные.

Неконкурентные заявки выполняются по средневзвешенной цене аукциона, поскольку инвестор не может изменить цену. Облигации, включенные в неконкурентные заявки, оговариваются заранее в документах, публикуемых в официальных финансовых изданиях за 7 дней до проведения аукциона. Доля неконкурентных заявок, как правило, составляет 15-30% от общего объема средств, размещенных на аукционе. Подробнее »

Опционные стратегии

Опционные стратегииСделки с опционами с сочетаниями с самими акциями позволяют создавать всевозможные стратегии. При этом одинаковым доходом могут соответствовать различные степени риска и наоборот. При одном и том же риске расходы могут существенно различаться. В условиях меняющейся рыночной ситуации всегда возникает задача минимизации ошибок, приводящих к снижению доходности инвестиций, а порой и полной потере вложенного капитала.

Вместе с тем ответа на вопрос: как, совершая срочные сделки на фондовом рынке и распределяя деньги между различными ценными бумагами, быть постоянно в выигрыше, к сожалению, не знает никто. Справедливости ради, надо отметить, что существует множество правил, соблюдение которых может значительно уменьшить вероятность потери денег.

Однако при этом следует помнить, что любая взятая за основу апробированная на практике стратегия требует соответствующей «привязки» к конкретным условиям рынка. И лишь используя надежную информацию о состоянии рынках ценных бумаг и стратегию, не вызывающую сомнений, можно рассчитывать на успех. Подробнее »

Доходность инвестиционного портфеля

Доходность инвестиционного портфеляПри наличии определенной суммы денег и желания на них приобрести ценные бумаги на определенный промежуток времени инвестор каждый раз сталкивается с проблемой выбора инвестиционного портфеля.

Сложность проблемы заключается в том, что принимая решение в момент времени, инвестор не располагает необходимой и достаточной информацией о доходности сформированного таким образом портфеля.

Все его предположения об ожидаемой или средней доходности различных ценных бумаг строятся на том, что в прошлом периоде времени доходность этих бумаг была достаточно приемлемой для их владельцев.

С другой стороны, большинство инвесторов руководствуются соображениями, что недооцененные бумаги рынком будут «исправлены». Подробнее »

Версия САРМ для облигаций

Версия САРМ для облигацийМодель САРМ можно построить для облигаций.Формула модели CAMP говорит: если доходность рыночного портфеля облигаций вырастет на 1%, то доходность одной облигации возрастет на величину Д.

Как следует из формулы, в данной версии САРМ доходность облигации является линейной функцией дюрации облигации.

При использовании данной модели следует помнить, что она завышает доходность долгосрочных облигаций при повышении ставок. Так, для облигации с дюрацией 10 лет формула дает результат, который в 10 раз больше, чем для облигации с дюрацией 1 год. На практике данная разница не столь велика. Подробнее »

Сложный процент инвестированной суммы

Сложный процент инвестированной суммыСложный процент — это процент, который начисляется на первоначально инвестированную сумму и начисленные в предыдущие периоды проценты. Отличие результатов для сложного и простого процентов возникает только со второго периода начисления. Начисление процентов несколько раз в год.

Сложный процент может начисляться чаще, чем один раз в год. Например, раз в полгода, квартал, месяц и т. д.

Как видно из настоящего примера, чем чаще периодичность начисления сложного процента, тем большую сумму получит инвестор за тот же период времени при одинаковой годовой процентной ставке. Подробнее »

Комбинация простого и сложного процентов средств вкладчика

Комбинация простого и сложного процентов средств вкладчикаВ ряде случаев возникает ситуация, когда начисление процент включает и сложный, и простой проценты. Например, средств вкладчика находятся на счете в банке 5 лет и 2 месяца. Проценты капитализируются (т. е. присоединяются к основной сумме счета, на которую начисляется процент) в конце каждого года. В течение года начисляется простой процент.

Пример. Вкладчик положил на счет в банк сумму 1000000 руб. Банк ей годно начисляет 20% годовых с учетом их капитализации. В течение года начисляется простой процент. Определить, какую сумму получит вкладчик через 5 лет и шестьдесят дней. Подробнее »

CML

CMLЧтобы лучше понять CML и SML, сравним их характеристики. В состоянии рыночного равновесия на CML располагаются только эффективные портфели. Другие портфели и отдельные активы находятся под CML. СML учитывает весь риск актива (портфеля), единицей риска выступает стандартное отклонение.

В состоянии равновесия на SML расположены все портфели, как эффективные, так и неэффективные и отдельные активы. SML учитывает только системный риск портфеля (актива). Единицей риска является величина бета. В состоянии равновесия неэффективные портфели и отдельные активы располагаются ниже CML, но лежат на SML, так как рынок оценивает только системный риск данных портфелей (активов). Подробнее »

Альфа оценки актива рынком

Альфа оценки актива рынкомСогласно САРМ цена актива будет изменяться до тех пор, пока он не окажется на SML. На практике можно обнаружить активы, которые неверно оценены рынком относительно уровня его равновесной ожидаемой доходности.

Если эта оценка не соответствует реальному инвестиционному качеству актива, то в следующий момент рынок изменит свое мнение в направлении более объективной оценки. В результате мнение рынка будет стремиться к некоторому равновесному (т. е. верному) уровню оценки.

В реальной практике периодически происходит изменение конъюнктуры рынка, что вызывает и изменение оценок в отношении ожидаемой равновесной доходности. Подробнее »

Линия рынка актива для эффективных портфелей

Линия рынка актива для эффективных портфелейSML показывает соотношение риска и доходности для эффективных портфелей, но ничего не говорит о том, как будут оцениваться неэффективные портфели или отдельные активы. На этот вопрос отвечает линия рынка актива (Security Market Live — SML). SML является главным итогом САРМ.

Она говорит о том, что в состоянии равновесия ожидаемая доходность актива равна ставке без риска плюс вознаграждение за рыночный риск, который измеряется величиной бета. Она представляет собой прямую линию, проходящую через две точки. Таким образом, зная ставку без риска и ожидаемую доходность рыночного портфеля, можно построить SML.

В состоянии равновесия рынка ожидаемая доходность каждого актива и портфеля, независимо от того, эффективный он или нет, должна располагаться на SML. Подробнее »