Расчетно-клиринговые организации
Процесс расчета по сделкам с ценными бумагами значительной степени облегчен с организацией клиринговых центров, клиринговых палат или расчетных центров. Клиринговая деятельность включает:
- сверку, корректировку информации;
- составление расписания расчетов, в соответствии с которым денежные средства должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;
- осуществлять расчеты между участниками сделок;
- принимать к исполнению при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы;
- формировать специальные фонды, служащие для снижения рисков неисполнения обязательств сторон при совершении сделок с ценными бумагами;
- контроль за перемещением ценных бумаг или других активов, лежащих в основе сделок.
Сверка основных показателей заключенной сделки осуществляется с целью урегулирования всех возможных расхождений, возникающих чаще всего на рынках, где сделки заключаются устно или путем обмена письменными обязательствами сторон. Если же расхождения отсутствуют, то сверка считается успешной. Существует определенное отводимое время на сверку, продолжительность которого зависит от договаривающихся сторон по выявлению возможных расхождений и их устранению.
В ряде случаев от процедуры сверки клиенты отказываются, считая что достаточно заключенного договора и условий его выполнения, а также в тех случаях, когда сделки проходят в рамках компьютеризированной системы, где лишь технические сбои могут повлечь за собой необходимость сверки.
Сделки, не требующие сверки, именуются зафиксированными.
Основным этапом осуществления сделки является клиринг, включающий множество операций, целью которых служит расчет за поставленные ценные бумаги. При этом перевод денег или поставка денежных средств не производится.
Наряду с непосредственным расчетом суммы приобретенные ценные бумаги, включая всевозможные сборы и налоги, в ряде случаев возникает потребность во взаимозачете встречных требований, которые возникают по разным сделкам. Причем процедура существенно усложняется, если биржевой оборот в течение биржевой сессии достигает десятка тысяч сделок по разным ценным бумагам. Применяемый взаимозачет существенно уменьшает платежные операции по итогам биржевых торгов.
Существуют при сделках двухсторонний взаимозачет и многосторонний взаимозачет.
Двухсторонний взаимозачет базируется на попарном (по паре контрагентов — покупателя и продавца) расчетах требований друг к другу денежных средств или ценных бумаг. Этот вид взаимозачета используется весьма редко, поскольку не всегда совпадают на одном и том же рынке метод денежного взаимозачета с методом взаимозачета по ценным бумагам. Поэтому применение двухстороннего взаимозачета ограничено использованием его на внебиржевых рынках в отношениях между доверяющими друг другу клиентами или на небольших фондовых биржах с малым числом участников и небольшим оборотом. Многосторонний взаимозачет может быть без участия клиринговой организации в качестве посредника в расчетах с участием клиринговой организации.
Независимо от принятого решения относительно участия клиринговой организации в процедуре взаиморасчета, каждая из сторон участников сделки рассчитывают свои требования или обязательства на установленный период. Чистое сальдо, именуемое «позицией», определяется на основе разницы между требованием, участника и его обязательства.
Позиция считается «закрытой», если сальдо равно нулю, и «открыта», если сальдо неравно нулю. Положительное сальдо свидетельствует о том, что объем требований данного участника превышает его обязательства. При этом говорят, что у участника клиринга открыта «длинная позиция» и он называется «нетто-кредитором».
В случае отрицательного сальдо, т.е. когда участник клиринга должен больше, чем должны ему, возникает «короткая позиция», а ее участник называется «нетто-должником».
После удовлетворения встречных требований сделок, включенных в расчет и прошедших процедуру клиринга, можно считать что обязательства сторон исполнены.
Различие между двумя методами взаимозачета состоит лишь в процедурах урегулирования рассчитанных позиций клиринга. Выбор процедуры зависит от числа пар «кредитор — должник» и их финансового положения.
Если клиринговая организация не участвует в расчетах, то наиболее перспективен метод многостороннего взаимозачета, в основе которого лежит определение числа пар «кредитор -должник», которые сами между собой договариваются о расчетах по сделкам. Этот метод может успешно применяться при наличии небольшого числа пар на биржах и внебиржевых сделках.
Другой метод требует участия клиринговой организации, которая выступает в качестве посредника, выполняющего роль единого кредитора по отношение как должника, так и тех, с кем обязаны рассчитаться. Полная смена сторон на этапе исполнения сделок в только с клиринговой организацией сможет широкое применение на рынках большинства стран мира.
Оформление клиринговой организацией расчетных элементов, направляемых в систему оплаты за ценные бумаги и непоставку, является одним из завершающих этапов сделки. Форма, порядок заполнения расчетных Документов зависит от формы взаимозачета.
Исполнение сделки предполагает денежный платеж и поставку ценных бумаг. Устанавливается непосредственно участникам сделки, например, на современных электронных биржах и клиринговых организациях процесс прохождения всех этапов сделки не превышает одного дня. Многое зависит при этом от действующей в той или иной стране системы денежных расчетов. Соответственно клиринговая организация определяет форму контроля за исполнением сделок и расчетов.