Развитие дисконтирования векселейВ книге П. Жиродо-старшего, изданной в 1756 г., понятие «дисконтирование» употреблялось в значении процента, высчитываемого от номинальной стоимости чека или векселя за срок, в течение которого он еще мог быть действительным. В значении скидки, которая предоставляется при досрочной оплате векселя, понятие «дисконтирование» употреблялось и в других словарях и энциклопедиях XVIII в.

В труде Иоганна Георга Бюша (1792 г.) упоминалось, что раньше коммерсанты считали дисконтирование векселей нежелательным для себя, стараясь сохранять вексель до наступления срока его платежа. Но через полвека количество коммерческих операций и их общий объем значительно возросли, что обусловило распространение дисконтирования векселей. А Карл Гюнтер Людовичи (второе издание его книги было опубликовано в 1768 г.) отмечал, что дисконтирование означает предоставление скидки при досрочной оплате векселя. В сущности, здесь речь идет о двух разных операциях. В первом случае дебитор получал прибыль, поскольку платил свой долг досрочно. Во втором случае кредитор продавал вексель (или чек) за сумму ниже номинальной стоимости с целью получения наличных средств. Именно эта операция и напоминает современную форму дисконтирования векселей.

Ж. Савари в своем «Словаре...» писал, что понятие «дисконт» имеет два значения - широкое и узкое. В первом случае это были любые скидки в целом, а во втором - покупка со скидкой векселя с целью получения прибыли. Очевидно, это стало основанием для утверждения Р. де Рувера, что в странах континентальной Европы понятие «дисконт» приобрело современное значение лишь в конце XVIII в., а раннее оно означало скидку, предоставляемую кредитором в случае досрочной оплаты долгового документа.

Однако досрочная уплата, благодаря которой банкир или вексельный маклер получал прибыль, и является дисконтом. Возникает впечатление, что Ж. Савари вкладывал в понятие «дисконт» вполне современное содержание. Что же касается точки зрения Р. де Рувера, трактовавшего дисконт как процент скидки, назначавшийся заранее от номинальной стоимости ценной бумаги, то это, скорее, относится к появлению банковского дисконта.

Подчеркивая отличие двух типов дисконта - коммерческого и банковского, Р. де Рувер отмечал, что в первом случае торговец получал выгоду от возвращения части суммы, поскольку долг оплачивался раньше назначенного срока. Во втором случае кредитор продавал денежный документ за сумму ниже номинальной стоимости с целью скорейшего получения наличных. Лишь вторая из этих операций является дисконтом в современном понимании. По мнению Р. де Рувера, такой дисконт денежных документов почти не практиковался во Франции. До 1750 г. дисконтом там называлось лишь вознаграждение за досрочную уплату наличными. Распространение дисконта на континенте было связано с заимствованием опыта деятельности Английского банка и созданием уже упомянутых банковских учреждений - Дисконтной кассы (1776 г.) и Испанского национального банка (1782 г.).

Как отмечает К. Карриер, речь здесь идет именно о распространении банковских учреждений, и не следует смешивать создание по решению правительства малоприбыльных банков и повседневную коммерческую практику. К тому же, если П. Жиродо-старший в 1756 г. писал о распространенности практики дисконта, то она, видимо, существовала уже довольно давно.

Существует точка зрения, что распространение практики дисконта в Англии объясняется тем, что протестантизм в отличие от католицизма более толерантно относился к подобным финансовым операциям. В католических странах, в частности Франции, дисконт не использовался открыто, а его скрывали под операцией обмена. По этому поводу Ф. Бродель писал, что практика дисконта, возникшая в Англии около 1680 г., была решающим прогрессом. То, на что не осмеливалась католическая Европа, что не могли сделать законно и что не было открыто в Амстердаме, реализовала протестантская Англия - наследница новаторства Антверпена. Такой же точки зрения придерживался и X. ван дер Bee.

Однако данные, которые приводит К. Карриер на основе анализа бухгалтерских документов коммерсантов из Марселя - известного французского центра международной торговли, свидетельствуют о том, что в 20-е годы XVIII в. дисконтом занимались вексельные маклеры, в функции которых входили «коммерция, страхование... римессы денежные и вексельные». Эти римессы векселей, срок уплаты которых еще не настал, предусматривали наличие операции дисконта.

Приведем образец одного из марсельских документов:

«Байонна, Байо и сыновья 28 февраля 1736 г.

Мы согласны предоставить вам 1% комиссионных на бумаги, которые вы нам передаете для дисконта; в это входит комиссионный процент и гарантия того, что вы нам передаете, чтобы таким образом осуществить возвращение того, что вы нам предлагаете. Соответственно, мы передаем вам четыре векселя на М. Бателеми Роллана из вашего города. Мы просим вас дать согласие на дальнейший дисконт этих векселей под 5% на год или ниже... а мы осуществим возврат векселей на Мадрид (если вы это одобряете), который займет не больше двадцати или тридцати дней... или на Париж за шестьдесят или девяносто дней, или... на Лион с выгодой, пропорциональной сроку. В последнем случае вы можете иметь 2% или 1,75% и об этом нам будет проще договориться, чем на Париж.

Во всем другом вы можете действовать на свое усмотрение».

Этот, а также следующий документ свидетельствуют о том, что операции обмена и дисконта в то время четко различали и никогда не путали:

«26 ноября 1737 года

Мы получили... возврат четырех векселей или чеков, которые мы вам передали вместе с 14 800 ливрами с четырех векселей, которые вы передаете нам на Мадрид.

Пистоли 919,1 л. в 15 л. 4 пистоля

Дисконт 14800 л. на 11 месяцев 6 дней под 5% на год

За ваши комиссионные, гарантию на вышеупомянутые бумаги, комиссионный процент и плата за почтовую пересылку 1% Всего

13969 л, 690 л.

139 л. 14800 л.

Соответственно, наш счет составляет сальдо из выписки, переданной вами, которую мы признаем верной. Подтверждая ваши расчеты, мы благодарим вас за точность. Дисконт в 5% является умеренным, но обмен 15 л. 4 менее выгоден — тем более, утверждают, что он еще больше уменьшится».

Таким образом, в 30-е годы XVIII в. дисконт практиковался и в Байоне, и в Марселе, но его никогда не путали с обменом или переводом денег; чеки и векселя передавались и дисконтировались. Приведем еще один документ, подтверждающий этот факт:

«Тулуза, 20 августа 1745 г.

Поскольку вы хотели бы сделать мне приятное, дисконтировать половину суммы, которую я вам предложил и возвратить 2000 пиастров на Мадрид, я передаю вам два векселя на 3500 л. на общую сумму 7000 л. Вы можете иметь преимущество передо мной в два дня от указанной даты. Поскольку в моем распоряжении много кораблей, которые требуют значительных затрат, то в случае продажи всей партии моего индиго (или части партии, которую необходимо продать в течение года в этой стране)... вы можете передать мне часть векселями па Париж... с условием дисконта в 0,5% в месяц».

В этом документе четко разграничен коммерческий и банковский дисконт. Коммерсант Малоан Белон присылает партию индиго в Марсель, где коммерсант Ру будет продавать его в течение года. Но Белону нужны деньги раньше. Если он получит прибыль от продажи по номинальной стоимости, сумма будет возрастать пропорционально времени, остающемуся до конца срока, и благодаря этому будет уменьшаться коммерческий дисконт. Марсельский коммерсант, который для этого досрочного платежа по просьбе Ру передаст векселя за минимальный срок, должен также учитывать изменения в сроках платежей. Стоимость каждого из них так же, как и индиго, изменяется со временем, и, если банковский дисконт составлял 0,5% в месяц, то вексель за три месяца терял 1,5% стоимости. Итак, эти две формы дисконта (коммерческий для товаров, банковский для документов) были тесно связаны, а приведенные документы свидетельствуют о распространении практики дисконта во Франции в первой половине XVIII в. и о понимании различия между двумя формами дисконта.

Такая практика была распространена не только во Франции, но и в Севилье, о чем свидетельствуют два следующих документа:

«Франсуа Кесер де Верден и компания

Передаем вам два первых (экземпляра) векселя на 3300 и 3400 турских ливров, которые были переведены на Кадис 22 числа текущего месяца Касабон Бейк и компанией (они подлежат уплате в Париже через 90 дней от указанной даты) для дальнейшей передачи их на Пешеван по распоряжению братьев Кайла Сольер Вердун и компании на нас и на вас. Вам будет передано все необходимое и открыт кредит из расчета 78 1/4 су за пиастр реалами в монетах 13 699 5/8».

Срок этого векселя составлял 90 дней, то есть до 22 марта. За два месяца до конца срока компания Ру его продала. При этом дисконт за три месяца не утрачивался (это было не в традициях компании Ру), что подтверждает следующий документ:

«23 февраля 1740 г.

Вы сообщаете нам о получении нашей римессы на 6700 л. и двух векселей, которые мы кредитовали на счет наполовину и... вы продали на 67 л. для передачи, которая принесла вам убыток в 1% (дисконт 6%). Позвольте заметить, что вы поступили весьма сурово. Уверяем вас, что, если бы мы сами оказались в такой ситуации, то сохранили бы эти векселя до срока уплаты».

В этом случае передача покрывает лишь операцию дисконта без учета денежного курса, а приведенные документы свидетельствуют о широком распространении такой практики.

Приведем пример еще одного документа, принадлежащего компании другого коммерсанта, Жана-Батиста Брюни. В 1703 г. Брюни был должником Франсуа Гуирена на сумму 1500 ливров. Он имел чек на эту сумму от 25 апреля этого года. Стоимость чека была 1500 л. и после вычета дисконта за три месяца (22 л.) составляла 1477 л. Брюни должен перевести на счет Франсуа Гуирена 22 л.

«1 февраля 1703 г.

Франсуа Гуирену должны 22 л. за дисконт в 1,5% на векселя суммой 1500 л., которые подлежат уплате 25 апреля. Эти векселя ему передал Кресп.

Векселя и чеки

Вексель за долг Креспу предоставлен для уплаты через три месяца

Гуирен получил через кассу под расписку вексель Креспа на три месяца

1600 л. 1576 л.

С прибылями и убытками для дисконта на три месяца на вексельную сумму 1600 л. под 1,5% 24 л. (47)»

Итак, Кресп предоставил вексель на 1600 л. на три месяца. Брюни передал его Гуирену, который получил вексель за наличный расчет, уменьшая дисконт за три месяца (дисконт составлял 24 л.). Соответственно, счет «Векселя и чеки» кредитуется в 1576 л. через кассу, давая дисконтную прибыль, не внесенную в счет «Прибыли и убытки». Название счета «Векселя и чеки» свидетельствует о том, что негоцианты в то время не различали эти документы и не скрывали коммерческий дисконт под другими операциями.

Можно отметить, что марсельские векселя 20-30-х годов XVIII в. были выписаны преимущественно на Лион и Париж. Векселя на Лион были предназначены прежде всего для уплаты производителям тканей из Лангедока, а векселя на Париж предназначались для уплаты корреспондентам из Северной Франции (97% векселей, предназначенные для Лангедока, были выданы на Лион; 94% векселей - в Сен-Мало на Париж и 74% векселей - в Париже на Париж). Как отмечает - отсрочка платежей и накопление этих отсрочек, что способствовало обогащению негоциантов.

Все это обусловило расширение общего объема вексельных операций: в 1786 г. он достиг во Франции 100 млн. ливров. Объем дисконта возрос с 29 млн. в 1777 г. до 483 млн. ливров в 1788 г. как результат снижения учетной ставки. Способствовало распространению дисконтных операций и увеличение количества профессиональных маклеров, которых во Франции называли агентами по обмену (agent de banque et de change, а позже agent de change). Они были преемниками французских менял - courratier de change и получили официальный статус в 1684 г. Указ 1705 г. определил допустимое количество этих агентов (115 человек) на всю Францию и предоставил им монополию на осуществление операций с государственными ценными бумагами.

Итак, хотя понятие «дисконтирование» появилось в Италии еще в конце XIII в., начало дисконтирования векселей было положено на финансовых рынках Антверпена в 30-е годы XVI в. Распространился дисконт в конце XVI в., когда при дефиците наличных денег происходила систематическая и целенаправленная покупка со скидкой ценных бумаг, в том числе и векселей.

Дальнейшее развитие практика дисконтирования векселей получила в Англии В XVII в. Мнение о заимствовании этой практики странами континентальной Европы справедливо относительно банковского дисконта, в то время как коммерческий дисконт был распространен еще в начале XVIII в., о чем свидетельствуют документы из Франции.

С XVIII в. начинается внедрение современного банковского дисконтирования в других странах континентальной Европы. В начале XIX в. дисконтирование векселей становится одной из основных функций коммерческих банков, а трансформация векселя в коммерческий инструмент способствовала существенным изменениям, произошедшим в банковский системе.

Вы также можете посмотреть следующие статьи: