Допустимость риска инвестирования (толерантность риска)Рациональный человек стремится получить от своих действий максимум полезности. Данное утверждение верно и для рационального инвестора.

Цель вкладчика получить максимум ожидаемой доходности при минимальном риске. При работе с клиентом менеджер должен сформировать такой портфель, который бы приносил инвестору максимум полезности. У вкладчика может отсутствовать четкое представление о том, каким именно портфелем он желал бы владеть. Поэтому менеджер должен помочь ему в решении данной задачи. Для этого необходимо составить представление о функции полезности клиента.

Функцию полезности можно задать в виде кривых безразличия. Здесь представлены три кривых безразличия. Как известно из курса экономической теории, кривые безразличия имеют вогнутую форму. Однако для того, чтобы упростить решение задачи, их можно представить в виде прямых линий.

Каждая кривая безразличия показывает, что в любой ее точке вкладчик получает одинаковую полезность, т. е. различные сочетания риска и доходности на одной кривой обладают для него одинаковой полезностью. Так, ему безразлично, какой портфель выбрать A или B, поскольку оба они приносят ему одинаковую полезность. Более высокая ожидаемая доходность портфеля B компенсируется его более высоким риском. Аналогично инвестору безразлично, какой портфель выбрать на второй кривой безразличия C или D. В то же время кривые безразличия характеризуются тем, что любой портфель, который расположен на более высокой кривой безразличия, приносит инвестору большую полезность.

Вы также можете посмотреть следующие статьи: